TCG彩票21水集01 (152973)： 水发集团有限公司2023年跟踪评级报告

　　TCG彩票，利 3月 权益 3 ）；20 64亿 。 册地 号； 况及 告出 下表 在付 踪评

　　总额 ，公 51.90 3年 ，利 ：山 定代 集资 日， 募集 日正 债券

　　4.94亿元 司资产总 亿元（含 －3月， 总额 1. 省济南 人变更 使用情 司由联 金均已 付息。 况（单位

　　实收资本 58.03亿元，山东省国资委、山东国惠 “20水发集团MTN001”“21水发01”和“21投资控股集团有限公司（以下简称“国惠投资”） 水发集团债01/21水集01”期限均为3+2年，均附和山东财欣分别持有公司 70%、20%、10%股权， 第3年末公司调整票面利率选择权和投资者回山东省国资委仍为公司控股股东及实际控制人。 售选择权。

　　步核算，一季度国内生产总值28.50万亿元，按 涨趋势，但水价区域差异化明显。污水处理方不变价格计算，同比增长4.5%，增速较上年四 面，近年来我国污水处理能力显著上升，但污季度回升1.6个百分点。从生产端来看，前期受 水处理费仍处低位，受益于政策支持我国污水到较大制约的服务业强劲复苏，改善幅度大于 处理行业处于发展期。

　　工业生产；从需求端来看，固定资产投资实现 近几年水务行业政策重点体现在用水提平稳增长，消费大幅改善，经济内生动力明显 质增效，实施严格节水制度；加快城镇污水设加强，内需对经济增长形成有效支撑TCG彩票。信用环 施建设和污水排放检测，进一步释放污水处理境方面，社融规模超预期扩张，信贷结构有所 产能，推进水费改革提升水务行业盈利空间。

　　好转，但居民融资需求仍偏弱，同时企业债券 我国水务行业目前呈现区域垄断和行业龙头融资节奏同比有所放缓。利率方面，资金利率 集中度提升并存的竞争格局。未来，水务衍生中枢显著抬升，流动性总体偏紧；债券市场融 业务及相关配套设施还不健全的区县及乡镇资成本有所上升TCG彩票。 地区或将成为实力较强的水务企业拓展业务

　　展望未来，宏观政策将进一步推动投资和 及异地扩张的机会，预期竞争格局仍将保持基消费增长，同时积极扩大就业TCG彩票，促进房地产市 本稳定。完整版行业分析详见《2023年水务行场稳健发展。而在美欧紧缩货币政策、地缘政 业分析》。

　　五、行业分析及区域经济环境 0.7公里以上。长10公里以上的干流河流有1500

　　增长4.3%；第二产业增加值35014.2亿元，增长 源，公司逐步出清非主业，并对下属子公司开4.2%；第三产业增加值46122.3亿元，增长3.6%。 展业务整合。

　　三次产业结构为7.2∶40.0∶52.8TCG彩票。2022年，山东 公司是山东省唯一的拥有水务全产业链条省固定资产投资（不含农户）比上年增长6.1%。 的省级水务运营主体，负责山东省省级重点水其中，基础设施投资增长11.7%，占固定资产投 利项目投融资建设、供排水项目建设运营以及资的比重为20.2%；高新技术产业投资增长 与涉水相关工程建设、设计等业务，为山东省19.2%。 内涉水产业资产规模最大、产业链条最完整的

　　根据《山东省2022年预算执行情况和 2023 水务集团，在山东省水务行业中具有突出地位。

　　年预算草案》，2022年，山东省一般公共预算收 公司通过收购股权（混改）、投资新设等形式拓入7104.04 亿元TCG彩票，比上年下降 2.5%，扣除增值 展经营领域，业务范围还涉及农业、清洁能源、税留抵退税因素后同口径增长 5.3%。同期，一 文旅、地产等。根据《山东省人民政府办公厅关般公共预算支出12131.54亿元，财政自给率（一 于进一步加强省属企业主业管理工作的意见》般公共预算收入/一般公共预算支出）为58.56%。 （鲁政办字〔2019〕15号）的规定，山东省国2022年，山东省完成政府性基金收入6080.41亿 资委于 2023年 4月 9日批复同意将水发集团元，比上年下降 23.8%。2022年底，山东省政 主业调整为水利水务（聚焦水的生产和供应业）、府债务限额为24415.60亿元，政府债务余额 现代农业（聚焦设施农业）、清洁能源（聚焦电23588.02亿元。 力、热力生产和供应业）。公司将按照山东省国

　　根据山东省统计局公布的数据，2023年 1 资委确定的功能定位，进一步优化产业发展方－3月，山东省实现地区生产总值 20411亿元， 向，推进企业内部资源整合，严格控制非主业按不变价格计算，同比增长 4.7%；工业增加值 投资，并与其他省属国企进行战略合作，逐步同比增长 4.7%，固定资产投资同比增长 6.5%。 出清非主业，增强企业核心竞争力。

　　根据《山东省“十四五”水利发展规划》， 根据山东省国资委鲁国资产权字〔2022〕“十四五”期间，山东省计划到 2025年初步建 70号及 56号文，公司原子公司水发生态产业成与高质量发展要求相适应的山东特色水安全 集团有限公司（现已更名为山东省环保发展集保障体系，计划新增水库库容 12亿立方米，新 团生态有限公司）、山东水投集团有限公司、山增供水能力 10亿立方米，自来水普及率 97.5%， 东水利发展集团有限公司（现已更名为山东省规模化工程供水人口覆盖比例 80%，城乡供水 环保发展集团循环资源有限公司）、山东水发一体化率 70%；立足水资源空间均衡配置，推 实业集团有限公司（现已更名为山东省环保发进一批重点水源和重大引调水工程建设，加快 展集团实业有限公司）及下属子公司作价出资构建山东现代水网，优化水资源配置格局。 注入山东省环保发展集团有限公司（以下简称

　　根据山东国资委确定的三大主业，公司目 15日，公司重要子公司水发农业集团有限公司前正在尽快梳理清退非主业板块，其中包括港 （以下简称“水发农业集团”）无未结清和已结航物流业务。水发集团已与山东省港口集团有 清的不良或关注类信贷信息记录，过往信用记录良好。

　　关注类贷款均已正常还款。 负责、基层单位具体执行”的商业汇票管理模根据公司提供的中国人民银行《企业信用 式，形成“管理集中、操作集中、信息集中”的报告》（统一社会信用代码： 商业汇票管理体系，上述管理办法涵盖分工职913100000MA1H35653W），截至 2023年 5月 责、业务流程、风险防范等方面，水发集团财金10日，公司重要子公司水发集团（上海）资产

　　2023年 1－3月，公司营业总收入相当于 河南省固始县、山西省阳泉市和武汉市等地。

　　2022年的 22.22%，公司收入结构和综合毛利率 公司供水业务运营主体为子公司水发众兴集团较 2022年变化不大。 有限公司、水发上善集团有限公司、山东水控发展集团有限公司、水发水务集团有限公司等。

　　块 现代农 仍较 块已初 农业金 服务、 水发农 浩海集 板块 果、蔬 新疆 省区 230万 基地 1 10 公

　　板块收入 。 形成集种 融服务、农 牌推广为 集团、水 有限公司 入主要来自 等多项农 内蒙古、山 截至 2022 ，拥有棉 5万亩，蔬 司现代农业板

　　毛利 基地 信息 体的 农业 子公 棉花、 品的 、甘 年底， 产基 生产 块 2022年

　　基地 5000亩，合作年生 座，棉花加工厂 16座，跟 年，公司现代农业收入快 及农资贸易收入大幅增长 及初加工业务收入同比下 公司农业板块中棉 大（2022年棉花含税销售 跟踪期内业务模式、结算 算周期较短。受贸易过程 业板块毛利率水平较低且 司前五大供应商采购、前 较高，前五大客户主要为 大交易对手方中部分为民 对手方信用风险。 五大供应商及下游客户情况表

　　21万吨 无变化 ，主要 、蔬果 。 贸易 98.52 重大变 不高影 。2022 户销售 方国 ，需关

　　注：海南禾新实业有限公司、宁波浩蔚新材料有限公司、山东晨旭供应链有限公司为民营企业；尾差系四舍五入所致 （未完）