TCG彩票赣州水务拟在深交所主板上市应收账款呈逐年增长趋势

　　TCG彩票赣州水务股份有限公司（以下简称“水务股份”）于2023年9月28日披露IPO招募书，计划在深圳证券交易所主板上市，本次发行股票数量不超过8,000.00万股，且占发行后总股本的比例不低于25%，本次发行均为新股，原股东不进行公开发售股份。水务股份计划募集资金总额为5.54亿元。申港证券为其保荐机构。

　　水务股份的主营业务包括自来水生产供应业务、污水处理业务和市政水务工程业务。自上世纪80年代以来，公司一直专注于赣州市区域内水务行业的投资建设、运营管理及维护TCG彩票，积累了丰富的行业经验，为赣州革命老区高质量可持续发展提供保障。

　　水务股份现已发展成为集供水、污水处理、二次供水、市政水务工程等业务为一体，建筑业企业资质、工程设计资质和检验检测机构资质等资质齐全的优秀地方性综合水务公司。2018年以来，公司先后荣获“江西省水业行业十大影响力企业”、“江西省水业行业节能减排优秀企业”等荣誉称号。

　　虽然水务股份在水务行业有着丰富的经验和良好的业绩，但投资者仍需谨慎投资，风险主要包括以下几个方面：

　　公司所处水务行业属于公用事业，具有阶段性投资大、投资回报期相对较长 的特点TCG彩票。随着国家水质标准的不断提升和赣州市城市建设的快速发展，为更好的 满足自来水供应及污水处理市场需求，提升服务质量，近年来公司先后投入大量 资金建设完成龙华水厂一期工程、二水厂三期扩建工程及白塔污水处理厂二期、 三期提标改造工程等多个项目，并积极筹建龙华水厂二期扩建工程、白塔污水处 理厂二期、三期扩容改造工程TCG彩票、贡江水厂等重点工程项目。

　　报告期各期末，公司 在建工程账面价值分别为14,885.88万元、17,211.24万元、20,614.47万元和 24,693.20万元，占非流动资产的比重分别为5.46%、5.77%、6.58%和7.75%， 随着在建工程陆续投产转入固定资产，折旧成本将进一步增加，如果未来行业或 市场环境发生重大不利变化，资本性投入带来的效益低于预期水平，则新增折旧将对公司未来盈利情况产生不利影响。

　　根据公司自来水供应业务、污水处理业务的定价原则和价格调整机制，符合 价格调整条件时，公司可申请调整供水价格或污水处理服务费价格TCG彩票。但在价格调 整到位前，公司收入增长可能无法完全弥补在建工程陆续投产转入固定资产后增 加的成本费用TCG彩票，从而可能导致公司利润水平阶段性出现下滑，对公司业绩造成波 动。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8,176.74万元、17,029.45 万元、28,268.60万元和31,800.15万元，占各期营业收入的比例分别为13.91%、 20.96%、30.65%和32.88%1，2022年末和2023年3月末应收账款增幅较大主 要系依据赣州市人民政府通知应收赣州市财政局水价补偿款增加所致。公司客户 主要为政府部门或国有企业，信用风险较低、还款信誉良好，相关应收账款无法 收回的概率较低。但是，如果出现该等应收账款无法按期收回的情况，将对公司 财务状况及经营成果造成一定的负面影响。

　　报告期内，发行人享受多项税收优惠政策，主要包括西部大开发企业所得税 优惠及免征增值税税收优惠等。报告期内，发行人税收优惠金额分别为2,069.69 万元、2,282.16万元、2,734.05万元和595.57万元，占同期利润总额的比重分 别为27.31%、15.96%、22.65%和34.67%。未来若公司享受的税收优惠政策取 消或到期，则存在税收优惠政策变更而导致净利润下降的风险。

　　报告期内，公司市政水务工程业务收入分别为28,767.07万元、41,676.85 万元、31,323.66万元和4,777.33万元。公司市政水务工程业务主要包括供水管 道工程、二次供水工程和水表安装，客户结构中房地产企业占比较高，随着赣州 市房地产市场的下行，新建小区数量下降，公司工程业务出现一定下滑。 自2022年以来，国家及赣州市陆续出台一系列支持房地产市场平稳健康发 展的措施，但考虑到房地产政策的传导具有滞后性，房地产市场整体回暖尚需一 定时间。若房地产政策传导及市场企稳进度不及预期，公司可能面临水务工程业 务持续下滑的风险，进而对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。

　　自来水供应和污水处理项目具有投资规模大、回报周期长的特点，项目建设 期通常需要大量的资金投入。目前公司处于快速发展阶段，主要通过债务融资筹 集资金，报告期各期末，公司合并报表口径资产负债率分别为64.99%、62.78%、 61.93%和61.39%，处于较高水平，如负债和资金管理不当可能会对公司的生产 经营产生不利影响，存在一定的流动性及偿债风险。